中國再上調存準率 中小企業(yè)遭殃
2011-5-18 10:39:14
9641
為遏制通脹，中國再次要求銀行拿出更多存款準備金，這是去年11月以來第八次上調存款準備金率，盡管鮮有跡象表明此舉可抑制物價，而外界則擔心這會剝奪艱難掙扎的小企業(yè)獲得資本的能力。 
周四，中國有關當局宣布上調存款準備金率0.5個百分點。周三發(fā)布數據顯示，中國4月份通脹率同比上升5.3%，食品價格暴漲11.5%，這是連續(xù)六個月食品價格以兩位數增長。
4月CPI比3月稍有回落，但仍構成一項重大風險：當局還沒能遏制通脹壓力。此外，還有其它令人憂心的跡象。4月銀行新增貸款1,120億美元，超過預期。4月貿易順差意外從3月的1.39億美元飆升至114億美元，也就是說有更多資金涌入中國經濟，增加了收緊流動性的需求。
跟其它主要經濟體不一樣的是，中國把存款準備金率當作抵御通貨膨脹的第一道防線，認為它會使銀行難以發(fā)放貸款，從而為過熱的中國經濟降溫。
此次上調存款準備金率將于5月18日起生效，屆時中國大型銀行的準備金率將升至21%，步入世界最高水平之列。美國的銀行存款準備金率為10%。
很多分析人士認為，中國正在醞釀未來再上調幾次銀行存款準備金率，可能會使其升至高達23%的水平。
但中國經濟學家說，擠壓銀行會帶來各種意想不到的后果，包括鼓勵銀行繞開規(guī)定，以其它方式放貸，而這樣做會影響上調存款準備金率的抗通脹效果。中資銀行在吸引存款方面一直表現特別積極，這樣就可繼續(xù)放貸，催生出大量監(jiān)管不嚴的理財產品。這些情況可能會在將來某個時候讓監(jiān)管者大傷腦筋。
另外，存款準備金率對小銀行的影響一般遠遠大于對大銀行的影響，而且妨礙銀行給中小企業(yè)放貸，相反它們會偏愛大型國企。很多經濟學家堅持認為，如果中國要繼續(xù)保持持續(xù)、快速增長，就應推動小企業(yè)發(fā)展，鼓勵必要的創(chuàng)新。
美國康奈爾大學(Cornell University)中國問題專家普拉薩德(Eswar Prasad)說，上調存款準備金率可能導致經濟中更具效益的部門信貸受限，從而削弱生產率增長，而生產率增長是抗通脹的幫手。
溫州中小企業(yè)發(fā)展促進會會長周德文說，由于存款準備金率上調，溫州銀行的放貸速度急劇放緩。他估計，該協會中70%的會員貸不到款，而那些貸到款的在算上各種費用之后，每年要付12%至24%的年息。至于求助典當行或富商等私人貸款的中小企業(yè)，每年支付的利息最高可達100%。溫州是東部沿海城市，中國的創(chuàng)業(yè)之都。
周德文說，目前很多企業(yè)都處于停工或半停工狀態(tài)。
加息是世界很多國家的優(yōu)先抗通脹工具，但中國對直接加息十分謹慎。這種措施會作用于整個經濟，令經濟活動放緩，信用低的客戶日子過得最艱難，而不管公司規(guī)模是大是小。中國當前作為基準的一年期貸款利率是6.31%，比預期通脹率約高一個百分點，這被認為是對銀行貸款活動一種相對溫和的約束。
自去年10月份以來，中國已經加息四次，多數分析人士預計接下來只會加息一兩次，每次0.25個百分點。
為何如此遲疑？加息會帶來很多可能對政府不利的后果，比如會抬高央行出售債券以“沖銷”大量境外美元流入、防止人民幣急劇升值的成本。在沖銷操作中，中國人民銀行出售與流入美元數額大致等值的人民幣債券。
北京大學中國宏觀經濟研究中心主任盧鋒說，實質上是央行面臨著利益沖突。加息就會加大央行自己的成本，從而有可能產生虧損。盧鋒說，一個可能的解決辦法，是讓財政部建立一個特別賬戶來吸納外匯虧損，同時發(fā)行將來的沖銷債券。這會把央行解放出來，讓它在不必擔心自身資產負債表所受影響的情況下執(zhí)行貨幣政策。
但盧鋒說，這個想法在中國很難行得通，因為它會約束政府開支決策，并迫使北京認識到，其大量外匯儲備是有著重大負面經濟影響的。盧鋒說，你得承認，以往積累外匯儲備的政策正在造成巨大損失，需要用一攬子的專門救援方案來解決；這可能是很難做到的。
前摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)駐中國高管、《紅色資本主義》(Red Capitalism)一書聯合作者沃爾特(Carl Walter)說，加息還有可能損害中國的大型國有銀行。他估計大型國有銀行30%的資產都是投資于國內無法贏利、但沒有與市場掛鉤的證券。加息可能會惡化這個問題。沃爾特說，利率風險是巨大的。
經濟學家還說，中國很多領導人都是工程師出身，他們更安于修補經濟中的具體環(huán)節(jié)，而不是讓以利率為代表的市場力量發(fā)揮更全面的影響。比如，政府官員一直向國內和跨國食品、飲料生產企業(yè)施壓，要求它們推遲漲價。
美銀美林(Bank of America-Merrill Lynch)經濟學家陸挺說，最新一次上調準備金率是為了向公眾表明他們正在采取某種抗通脹措施。但他說，上調準備金率的經濟影響不會很大，因為實際每月貸款量不管怎樣都受央行控制。